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盡管美股大跌、新冠疫情、全球貨幣寬松仍給金價(jià)提供支撐，但一些跡象顯示，金價(jià)在中線已經(jīng)面臨一定的見(jiàn)頂風(fēng)險(xiǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)化不加息立場(chǎng)，美元大跌創(chuàng)28個(gè)月新低，期金一度觸及2000關(guān)口

在前一周的杰克遜霍爾央行年會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾調(diào)整了政策框架，強(qiáng)調(diào)更加重視就業(yè)市場(chǎng)，美元便重啟跌勢(shì)，而本周美聯(lián)儲(chǔ)“二號(hào)人物”、副主席克拉里達(dá)更是強(qiáng)化了未來(lái)幾年內(nèi)不會(huì)加息的信號(hào)，令美元進(jìn)一步受挫，美元指數(shù)最低觸及91.74附近，為28個(gè)月新低;金價(jià)在本周初則震蕩走高，紐約COMEX黃金一度觸及2001.2美元/盎司;現(xiàn)貨黃金最高曾觸及1992.48美元/盎司。

美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)(Richard Clarida)周一(8月31日)表示，隨著新的政策框架出臺(tái)，美聯(lián)儲(chǔ)將轉(zhuǎn)向就接下來(lái)可能采取的、旨在應(yīng)對(duì)新冠大流行經(jīng)濟(jì)影響的措施展開(kāi)討論。預(yù)計(jì)這一討論將包括美聯(lián)儲(chǔ)可能做出的、將利率決定與恢復(fù)充分就業(yè)直接掛鉤的承諾，以及可能擴(kuò)大每月資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模以進(jìn)一步提振經(jīng)濟(jì)。

克拉里達(dá)周一重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)的新貨幣政策策略意味著僅有低失業(yè)率并不意味著有必要加息，這是一個(gè)“重大”的政策轉(zhuǎn)變，意味著聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)經(jīng)濟(jì)與教科書(shū)中模型的不同。

Canaccord Genuity Capital Markets分析師Tony Dwyer認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)用量化寬松來(lái)配合低利率。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)5年將是零利率和無(wú)限寬松政策。

摩根士丹利(Morgan Stanley)股票策略師Michael Wilson表示，美聯(lián)儲(chǔ)致力于將短期利率維持在低水平，這最終會(huì)使得長(zhǎng)期利率走低，而市場(chǎng)還未計(jì)入后者。

Circle Squared Alternative Investments創(chuàng)始人Jeffrey Sica周一表示：“美元走弱，以及對(duì)美元將進(jìn)一步走軟的預(yù)期，導(dǎo)致黃金出現(xiàn)了一些小幅上漲?！?/p>

靚麗經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)助力美元探底回升，打壓金價(jià)由漲轉(zhuǎn)跌

不過(guò)，金價(jià)的漲勢(shì)未能持續(xù)，在歐元回落之際，美元展開(kāi)反彈創(chuàng)一周新高，靚麗的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也給美元提供支撐，同時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期也有所升溫，打壓黃金的避險(xiǎn)需求，金價(jià)隨后震蕩走弱，非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，現(xiàn)貨黃金最低曾觸及1916.48美元/盎司;最終金價(jià)收?qǐng)?bào)1933.99美元/盎司，周線下跌1.57%。

周二數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)加速擴(kuò)張，增幅超過(guò)預(yù)期，ISM制造業(yè)PMI從7月的54.2升至56.0，這是自2018年11月以來(lái)的最高水平，且錄得連續(xù)三個(gè)月增長(zhǎng)。新訂單飆升至16年半以來(lái)最高。數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)三季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大幅反彈的預(yù)期，也給美元反彈提供了機(jī)會(huì)，令金價(jià)承壓。筑路劑，漿土路，路易酶，路邦膠，路王漿

RJO Futures資深市場(chǎng)策略師Bob Haberkorn表示，"制造業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)好于預(yù)期，這是導(dǎo)致金價(jià)縮減漲幅的原因，且(也)給美元些許提振。"

High Ridge Futures金屬交易主管David Meger說(shuō)，周四公布的美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降，以及本周早些時(shí)候公布的制造業(yè)數(shù)據(jù)向好，令黃金失色不少。

此外，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)率降幅好于預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)連續(xù)第四個(gè)月反彈，各年齡段人口的失業(yè)情況均好轉(zhuǎn)，各行業(yè)就業(yè)普遍增加。8月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)崗位增加137.1萬(wàn)，市場(chǎng)預(yù)期中值為135萬(wàn)人;失業(yè)率大幅下降至8.4%，前值為10.2%，市場(chǎng)預(yù)期為9.8%。

BMO基礎(chǔ)和貴金屬衍生品交易主管Tai Wong表示：“黃金與美元的關(guān)聯(lián)度提高，尤其是在過(guò)去幾周，而在強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)報(bào)告發(fā)布后，尤其是失業(yè)率數(shù)據(jù)發(fā)布后，美元反彈，令金價(jià)承壓?！?/p>

倫敦ThinkMarkets市場(chǎng)分析師Fawad Razaqzada撰寫(xiě)報(bào)告稱，“就業(yè)報(bào)告總體上比預(yù)期要強(qiáng)，失業(yè)率出乎意料地下降至8.4%，這鼓勵(lì)交易員買(mǎi)入美元并出售黃金”。

美元下行風(fēng)險(xiǎn)仍存，金價(jià)仍有逢低買(mǎi)盤(pán)支撐

盡管美元指出本周反彈，但一些分析師認(rèn)為，美元仍有一定的下行風(fēng)險(xiǎn)，而且靚麗的非農(nóng)數(shù)據(jù)也不構(gòu)成做多美元的理由，再加上本周美國(guó)股市大幅下跌，避險(xiǎn)需求仍存，逢低買(mǎi)盤(pán)仍幫助金價(jià)守在1900關(guān)口上方。

分析師指出，永久性失業(yè)人數(shù)增加，政府的各類(lèi)救助計(jì)劃逐步到期，引發(fā)了人們質(zhì)疑經(jīng)濟(jì)從新冠疫情引發(fā)的深度衰退中復(fù)蘇的可持續(xù)性。

美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾周五對(duì)美國(guó)最新就業(yè)數(shù)據(jù)做出積極回應(yīng)，但重申經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還有很長(zhǎng)的路要走，利率將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持低位。

BNZ資深市場(chǎng)策略師Jason Wong也稱，你可能認(rèn)為(美元反彈)是趨勢(shì)輕微逆轉(zhuǎn)，美元跌勢(shì)已經(jīng)持續(xù)了很久，但如果這是底部，也只是很短期的底部。很可能只是暫時(shí)中斷。大家都有充分的理由看空美元，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)或?qū)⒃陂L(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持極低利率的政策前景。

U.S. Global Investors首席交易商Michael Matousek表示，“非農(nóng)數(shù)據(jù)并未改變美聯(lián)儲(chǔ)向經(jīng)濟(jì)注入更多刺激措施，以及容忍通脹偏高等方面的立場(chǎng)，這將為金價(jià)提供長(zhǎng)期支撐”

野村策略師Jordan Rochester稱，不能因?yàn)槊绹?guó)就業(yè)數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期而“轉(zhuǎn)為”做多美元。如果歐洲延長(zhǎng)封鎖措施，歐洲央行降息，國(guó)際貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)，那么投資者就可能考慮轉(zhuǎn)而看多，但短期內(nèi)這三種情況發(fā)生的可能性都較低。

新冠疫情持續(xù)，美國(guó)股市大跌，仍有避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)支撐金價(jià)

因投資者拋售此前大漲的科技板塊，且新冠疫情突顯出市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將會(huì)漫長(zhǎng)而艱難。周四(9月3日)標(biāo)普500指數(shù)收跌3.51%，納指收跌4.96%，均錄得6月11日以來(lái)最大單日跌幅，道指收跌2.78%，錄得自6月26日以來(lái)最大單日跌幅。周四蘋(píng)果、亞馬遜、微軟、特斯拉和英偉達(dá)(Nvidia)等權(quán)重股給納指造成最大拖累。此前一天，納指和標(biāo)普500指數(shù)均刷新收盤(pán)紀(jì)錄。

周五(9月4日)，美國(guó)股市進(jìn)一步下探，以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)較周三創(chuàng)下的紀(jì)錄高位下跌多達(dá)9.9%，標(biāo)普500指數(shù)一度短暫跌破2月創(chuàng)下的危機(jī)前紀(jì)錄高位，這使得黃金的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)仍存。

(標(biāo)普500指數(shù)日線圖)

一項(xiàng)新的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)顯示，到今年底之前，美國(guó)的Covid-19死亡人數(shù)將大大增加。根據(jù)華盛頓大學(xué)醫(yī)學(xué)院健康指標(biāo)和評(píng)估研究所的最新預(yù)測(cè)，到2020年底的美國(guó)新冠死亡人數(shù)可能上升到410,451;若出現(xiàn)最壞情況，可能有620029人死亡。這使得避險(xiǎn)情緒揮之不去。

全球央行7月凈購(gòu)金量創(chuàng)下去年7月以來(lái)最低，部分央行出售黃金

黃金的買(mǎi)盤(pán)減弱，暗示金價(jià)面臨見(jiàn)頂風(fēng)險(xiǎn)。

世界黃金協(xié)會(huì)周四9月3日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月份，全球各國(guó)央行凈購(gòu)金8.9噸，創(chuàng)下自2019年7月以來(lái)的最低月度凈購(gòu)金量;具體來(lái)看，7月份，全球各國(guó)央行購(gòu)入27.2噸黃金。其中，土耳其購(gòu)入19.4噸，卡塔爾購(gòu)入3.1噸，印度購(gòu)入2.8噸，哈薩克斯坦購(gòu)入1.9噸;

同期，全球各國(guó)央行的總售金量為17.7噸，達(dá)到自去年7月以來(lái)的最高水平。2019年7月，全球各國(guó)央行的總售金量為24.6噸。其中，烏茲別克斯坦售出11.6噸，蒙古售出6.1噸，兩國(guó)央行總售金量占當(dāng)月全球央行售金量的95%。此外，德國(guó)和俄羅斯的黃金儲(chǔ)備也小幅下降約半噸。

更多防疫刺激法案可能“不會(huì)發(fā)生了”，金價(jià)可能缺乏創(chuàng)新高的動(dòng)力

新冠疫情以來(lái)，全球多個(gè)國(guó)家央行降息，多個(gè)國(guó)家政府也出臺(tái)抗疫專項(xiàng)資金，寬松的貨幣環(huán)境和資金的流動(dòng)性，給金價(jià)提供了強(qiáng)勁的動(dòng)能，但目前來(lái)看，全球央行缺乏進(jìn)一步降息空間，而政府方面似乎也不太愿意進(jìn)一步出臺(tái)刺激法案，這令金價(jià)缺乏進(jìn)一步?jīng)_高的動(dòng)能。

Veda分析師Henrietta Treyz撰寫(xiě)報(bào)告稱，新一輪1.5萬(wàn)億美元或以上的聯(lián)邦刺激計(jì)劃發(fā)生的機(jī)率已經(jīng)從之前的60%-75%降低到20%-30%，所以可以“假設(shè)這不會(huì)發(fā)生了”。

Treyz引述過(guò)去24小時(shí)發(fā)生的“兩次重大打擊”：最新數(shù)據(jù)顯示美國(guó)失業(yè)率降至8.4%，低于4月Covid-19疫情時(shí)期最高的14.7%。

她注意到“參議院共和黨人已經(jīng)對(duì)國(guó)會(huì)今年實(shí)施的創(chuàng)紀(jì)錄高赤字支出感到非常不自在，低于10%的失業(yè)率使他們有更多的理由拒絕進(jìn)一步的赤字支出”

另外，眾議院議長(zhǎng)南希·佩洛西和財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽同意提供資金讓政府在9月30日后保持開(kāi)放。這可能意味著“在國(guó)會(huì)大選前休會(huì)之前，沒(méi)有其他必須通過(guò)的立法，能讓另一項(xiàng)刺激法案搭便車(chē)”。

她說(shuō)：“刺激政策是要么全有要么全無(wú)的情形——要么覆蓋所有項(xiàng)目的1.5萬(wàn)億美元方案獲得通過(guò)，或者一無(wú)所有”。這意味著航空公司的薪資保護(hù)計(jì)劃可能不會(huì)再延長(zhǎng)，該計(jì)劃將于9月30日到期;也意味著無(wú)法為州和地方政府提供資金;沒(méi)有白宮(但不是參議院共和黨人)所希望給每個(gè)人派發(fā)1200美元現(xiàn)金;沒(méi)有小型企業(yè)管理局/財(cái)政部的薪水保護(hù)計(jì)劃;沒(méi)有給餐館的直接援助;沒(méi)有給郵輪行業(yè)或酒店的資金援助。

后市前瞻：專業(yè)投資者轉(zhuǎn)為看空黃金未來(lái)一周走勢(shì)

有15位華爾街專業(yè)人士參加了周五(9月4日)的Kitco調(diào)查。在參與者中，9位分析師(占40%)表示，他們預(yù)計(jì)金價(jià)會(huì)下跌;有4人(即27%)認(rèn)為未來(lái)一周金價(jià)將上漲;5名分析師(占33%)認(rèn)為金價(jià)未來(lái)一周將維持震蕩。

不過(guò)，一項(xiàng)有1263名普通投資者參與的調(diào)查中，有738名受訪者(占58%)看漲下周金價(jià);有272人(占22%)看空下周激進(jìn)，另外253人(占20%)表示下周金價(jià)將維持在當(dāng)前水平。

接下來(lái)的一周，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面要比之前一周要少一點(diǎn)，主要是中國(guó)、日本、德國(guó)、法國(guó)等國(guó)的貿(mào)易數(shù)據(jù)，然后是中國(guó)和美國(guó)的CPI數(shù)據(jù)相對(duì)比較重要;事件方面，主要是有歐洲央行利率決議、加拿大央行利率決議和歐洲央行官員講話，而且恰逢美國(guó)勞動(dòng)節(jié)假期，市場(chǎng)可能會(huì)稍微清淡一點(diǎn)。

此外，投資者仍需對(duì)全球新冠疫情、新冠疫苗、美國(guó)大選和國(guó)際貿(mào)易相關(guān)消息予以關(guān)注。筑路劑，漿土路，路易酶，路邦膠，路王漿